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1. Beispiel:

19 % SAP-Anleihe von Oppenheim, Ausgabe 9/2000, fällig 28.09.2001
            Rückzahlung:     5.000 Euro nominal bei SAP Kursen über 263 Euro
                                      oder:  19 Aktien von SAP bei Kursen unter 263 Euro

Am 31.08. notiert die Anleihe (ausgegeben zu 99,5 %) nur noch mit 56,30 % - ein Minus von 43 % in einem Jahr.
Unterstellt, der SAP -Kurs bleibt bis 21.9.01 bei dem jetzigen Kurs von 150 Euro, so erhält der Käufer bei 19 Aktien lediglich einen Gegenwert von 2.850 Euro + 950 Euro Zinsen anstelle der vor 1 Jahr investierten 4.975 Euro.
Folge:  1.175 Euro Verlust oder minus 23,6 %.

Aber: Hätte sich der Anleger statt der Anleihe die Aktien im Sept. 2000 zu 220 Euro gekauft, so wäre der Verlust bei einer zu vernachlässigenden Dividende von 0,57 Euro noch höher ausgefallen: 
70 Euro pro Stück oder minus 31 %.

2. Beispiel:

17 % Deutsche Telekom-Anleihe von Commerzbank, Ausgabe 9/2000, fällig 21.09.2001
             Rückzahlung:    1.000 Euro nominal bei Telekom Kursen über 40 Euro
                                       oder:  25 Aktien von Dt. Telekom bei Kursen unter 40 Euro

Am 31.08. notiert die Anleihe (ausgegeben zu 100 %) nur noch mit 42,60 % - ein Minus von 57,4 % in einem Jahr.
Unterstellt, der Dt. Telekom-Kurs  bleibt bis 13.9.01 bei dem jetzigen Kurs von 18 Euro, so erhält der Käufer bei 25 Aktien lediglich einen Gegenwert von 450 Euro + 170 Euro Zinsen anstelle der vor 1 Jahr investierten 1.000 Euro.
Folge:  380 Euro Verlust entspricht sogar minus 38 %.

Aber: Hätte sich der Anleger statt der Anleihe die Telekom Aktien im Sept. 2000 zu 42 Euro gekauft, so wäre der Verlust bei einer zu vernachlässigenden Dividende von 0,62 Euro noch höher ausgefallen: 
24 Euro pro Stück oder minus 57 %

Fazit:
Steht der Anleger vor der Entscheidung, das Geld in Aktienanleihen oder direkt in Aktien anzulegen, so wäre er selbst bei diesen beiden Negativbeispielen mit den Anleihen immer noch besser gefahren als mit den Aktien direkt.