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MIFID seit 01.11.2007 Die neue europäische Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente hat seit dem 1.11.07 einige gravierende Änderungen in der Anlageberatung der Banken und Sparkassen verursacht. Hierzu vorab folgende Informationen:   1. Finanztermingeschäftsfähigkeit entfällt 2. Best execution als fiktiver Börsenplatz 3. neben Beratungsgesprächen gibt es beratungsfreie Orders zu 1. Es gibt keine Finanztermingeschäftsfähigkeit mehr und damit auch keine notwendige Verlängerung dieser Fähigkeit alle 2 Jahre. Das bedeutet, dass ein Kunde alle Wertpapiergeschäfte auf jeden Fall in Auftrag geben kann, wenn er nur will. Wünscht ein Kunde z.B. die Ausführung zum Kauf eines Optionsscheines und liegen keine hinreichenden Informationen über die Eignung des Kunden bei der Bank vor, so erscheint z.B. beim Online-Handel ein Warnhinweis. Anschließend kann er die Order aber trotzdem ausführen lassen. Erscheint der Kunde im Institut oder will die Order telefonisch aufgeben, so muss ihn der Berater kurz auf das Risiko dieser Anlageform hinweisen. Will der Kunde trotzdem die Order erteilen, liegt eine beratungsfreie Order vor und der Auftrag wird ohne Haftung der Bank ausgeführt.   Prüfungsablauf einer Kundenorder         Kunde will direkt Order erteilen     Kunde hat Beratungswunsch         beratungsfreie Order     Beratungsgespräch ( alle notwendigen Infos werden eingeholt)           angemessen (im Rahmen weniger vorliegender Infos)   nein Warnhinweis aber auf Kundenwunsch Kundendaten vollständig         ja   Ausführung Angebot durch Berater         Merke: Finanztermingeschäftsfähigkeit gestrichen zu 2. Best execution policy Wertpapierfirmen sind nach MiFiD dazu verpflichtet, Maßnahmen zu ergreifen, die bei der Auftragsausführung zu einem bestmöglichen Ergebnis für die Kunden führen. Dies gilt immer dann, wenn der Kunde  keinen bestimmten Börsenplatz angibt. Bei der Ausführung einer Order kann der Kunde also wählen: a)  Weisung: Vorgabe eines bestimmten Börsenplatzes          b)  keine Weisung: bester Ausführungsort  wird durch die Bank gewählt (best execution)                                                                                                aber: best execution bedeutet nicht, dass das ausführende Institut für jede Order nachschaut, an           welchem der 6 - 7 Börsenplätze z.Zt. der günstigste Kurs besteht. Jede Bank hat hierfür ein           bestimmtes Verfahren zu entwickeln. So kann es  für eine bestimmte Gruppe von Aktien ( z.B.           DAX 30-Werte) ein halbes Jahr lang nach bestimmten Kriterien prüfen, welcher Börsenplatz am           günstigsten ist.  Kriterien:          1. Preise der Börse          2. Kosten der Ausführung          3. Geschwindigkeit der Ausführung          4. Wahrscheinlichkeit der Ausführung Anschließend wird für ein halbes Jahr lang pro Wertpapier-Gruppe (Dax30 Aktien, Optischeine...) festgelegt, welcher Börsenplatz im Durchschnitt betrachtet für die Wertpapiergruppe am günstigsten ist. Dieser Platz wird dann als best execution festgelegt. Die einzelne Bank bzw. Wertpapierfirma muss ihre Kunden darüber unterrichten, nach welchem Verfahren sie vorzugehen gedenkt. Alternativen bei verschiedenen Börsen (Konkurrenzgedanke) sind Skontroführer an einigen Börsen garantieren z.B.          - den gleichen oder besseren Preis als an anderen Plätzen          - spreadloser Handel bei Dax Werten ( Kaufkurs=Verkaufkurs)          - Verzicht auf Courtage bei Kleinorders bis 5.000 €          - Ausführungsgarantie bei marktnahen Limiten          - keine Teilausführung von Orders          - oder bei Teilausführung nur einmal Provisionsberechnung (Bank) H.Schmidt, 13.02.08 Quelle: Deutsche Bundesbank, Europäische Fernhochschule Hamburg